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龙年首次 央行出手

2024-02-28 15:21:03 来源: 作者:
2月18日,人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率为1.80%和2.50%,与前期持平。当日有4990亿元MLF到期,实现小幅加量续做10亿元。业内

       2月18日,人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率为1.80%和2.50%,与前期持平。当日有4990亿元MLF到期,实现小幅加量续做10亿元。业内专家表示,即使MLF利率不动,本月20日公布的LPR也有可能下行。

图片来源:中国人民银行

  MLF小幅加量续做

  业内专家普遍认为,本月继续实施加量续做,符合当前市场预期。

  “2024年一季度已进入稳增长关键阶段,MLF加量续做有助于增加银行体系中长期流动性,支持信贷增长以及政府、企业债券发行,同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则,通过展期、借新还旧、置换等方式,积极参与地方债务风险化解。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

  招联首席研究员董希淼认为,MLF加量续做再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号,有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。

  他进一步表示,2月5日,全面降准0.5个百分点已经释放超过1万亿元长期流动性,叠加本月MLF超额续做,央行继续向市场注入流动性,对近期市场资金缺口能够形成有效补充,保障春节后市场流动性合理充裕,金融市场平稳运行。

  LPR有望合理适度下行

  市场人士表示,即使MLF利率不动,本月20日公布的LPR也有可能下行。

  在中信证券首席经济学家明明看来,未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系。较之于MLF利率,实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要,而在这方面LPR的实际指示意义更强。同时,LPR能否下降,取决于银行资金成本能否下行,存款成本是影响银行资金成本的重要因素。主要银行2022年以来四次下调存款利率,进一步打开了LPR下行和银行让利实体的空间。

  “应全面看待LPR与MLF利率的关联关系。二者分别代表不同的利率体系,LPR代表实体经济贷款利率,而MLF代表金融市场融资利率。”明明表示,从历史上看,MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。如,2021年12月,MLF利率没动,而1年期LPR下行5个基点;2022年8月,MLF利率下调10个基点,5年期以上LPR则下行15个基点。目前预计,即使MLF利率不动,本月20日公布的LPR利率也有可能下行。

  人民银行行长潘功胜在1月24日国新办新闻发布会上表示,当前物价水平与价格预期目标相比仍有距离,前期国内银行已适度下调存款利率,人民银行又调降支农支小再贷款、再贴现利率以及存款准备金率,有助于推动作为信贷定价基准的LPR下行。市场普遍认为,央行已释放了引导市场利率稳步下行的积极信号。

  董希淼预计,在谨慎情景下,本月1年期LPR不变,5年期以上LPR下降5个基点;在乐观情景下,本月1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点、10个基点。

  “5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准,5年期以上LPR如果下降,将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展,更有效激发企事业单位融资需求。”董希淼说。

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